全國碳交易大幕即將開啟，投資機會藏在這些領(lǐng)域

全國碳排放權(quán)交易的大幕即將開啟。生態(tài)環(huán)境部日前明確表示，6月底前啟動全國碳市場上線交易。

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“交易全國化、行業(yè)多元化”，碳交易的這兩大變化，挑動起電力、石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等重點排放行業(yè)“興奮的神經(jīng)”。

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據(jù)第一財經(jīng)記者了解，目前多個行業(yè)和大批企業(yè)正在密集開展碳排放核算、核查準(zhǔn)備，研究碳排放管理與交易策略等。一大批從事碳減排政策解讀及碳排放核算與核查的培訓(xùn)機構(gòu)，也已在四處招攬生意。

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業(yè)內(nèi)專家告訴記者，更多的投資機會在控排行業(yè)本身，而核心能力是碳減排和碳利用的突破性技術(shù)。

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碳交易價格望提升

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我國碳市場的建設(shè)路徑是從試點市場向全國統(tǒng)一市場過渡。

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2011年10月，國家***發(fā)布《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點工作的通知》，同意北京市、天津市、上海市、重慶市、湖北省、廣東省及深圳市開展碳排放權(quán)交易試點。研究制定溫室氣體排放指標(biāo)分配方案，建立本地區(qū)碳排放權(quán)交易監(jiān)管體系和登記注冊系統(tǒng)，培育和建設(shè)交易平臺。
2021年初，生態(tài)環(huán)境部公布了《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》，并印發(fā)配套的配額分配方案和重點排放單位名單。這意味著全國碳市場發(fā)電行業(yè)第一個履約周期正式啟動。

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按照碳交易的分類，目前我國碳交易市場有兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品：一類為政府分配給企業(yè)的碳排放配額；另一類為國家核證自愿減排量(CCER)。

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配額交易是政府分配給企業(yè)的，將控排目標(biāo)轉(zhuǎn)化為碳排放配額并分配給下級政府和企業(yè)。

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比如，某企業(yè)經(jīng)審核獲得了一年30萬噸的二氧化碳排放指標(biāo)，如果該企業(yè)實際排放了35萬噸二氧化碳，那就要花錢向別的企業(yè)購買超標(biāo)的5萬噸指標(biāo)；相反，若該企業(yè)預(yù)計當(dāng)年只排放10萬噸二氧化碳，那么多余的20萬噸指標(biāo)，就可以賣給別的企業(yè)。

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第一財經(jīng)記者從生態(tài)環(huán)境部了解到，全國碳市場第一個履約周期分配配額已通過全國各省級生態(tài)環(huán)境廳發(fā)放，配額發(fā)放至重點排放單位的登記賬戶。

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作為補充，在配額市場之外引入自愿減排市場交易，即CCER交易。

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CCER是指對我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。CCER交易則是控排企業(yè)向?qū)嵤疤嫉窒被顒拥钠髽I(yè)購買可用于抵消自身碳排的核證量。

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碳市場按照1:1的比例給予CCER替代碳排放配額，即1個CCER等同于1個配額，可以抵消1噸二氧化碳當(dāng)量的排放。但也不是想抵消多少就可以買回多少替代配額的，按相關(guān)規(guī)定，抵消比例不超過總碳配額的5%。

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據(jù)中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會預(yù)測，首批納入全國碳市場配額管理的電廠重點排放單位排放總量預(yù)計超過33億噸/年，按照5%的碳排放配額抵消比例，全國碳市場初期每年CCER需求量約為1.65億噸/年。

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北京環(huán)境交易所預(yù)測，未來全國碳市場擴(kuò)容至八大行業(yè)后，納入配額管理的碳排放總額規(guī)模將達(dá)到70億噸~80億噸/年，屆時CCER需求將達(dá)到3.5億噸~4億噸/年。

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碳交易過程中，交易價格是關(guān)鍵因素。中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會預(yù)測，全國碳排放權(quán)交易市場上線后，“配額長期加速收緊均價上行，CCER短期稀缺價格有望提升”。

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據(jù)北京綠色交易所披露，中國的碳交易地方試點自2013年啟動，7年累計交易金額約105億元，交易量約4.45億噸，交易均價約為23.5元/噸，而歐盟碳市場交易價格已突破50歐元/噸，國內(nèi)配額價格與海外差距大。

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從八個碳交易所2014年起市場行情走勢圖來看，北京配額成交均價最高，達(dá)55元/噸。北京配額價格長期在40元~100元/噸之間波動，2019年來穩(wěn)步上升至2020年初約80元~100元/噸區(qū)間內(nèi)。

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行業(yè)利潤彈性較大

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高企的交易價格背后，是控排企業(yè)可觀的利潤。

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據(jù)中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會介紹，以電力行業(yè)為例，在垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)，度電減碳可增收近為0.04元，利潤彈性約12%。

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統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底已公示的CCER審定項目中有114個生活垃圾焚燒項目，合計處理規(guī)模達(dá)11.6萬噸/日，已通過備案的項目達(dá)24個，減排量備案項目5個，備案減排量為54.8萬噸。

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從審定項目所屬企業(yè)分布來看，2013~2017年，光大環(huán)境、綠色動力、偉明環(huán)保、中科環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、上海環(huán)境等已有的審定項目規(guī)模較高，合計占整體生活垃圾焚燒公開項目規(guī)模的比例達(dá)30%。

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再以餐廚處置為例，通過餐廚垃圾處理可減少甲烷排放，使用沼氣也可替代供熱鍋爐使用的燃煤、燃?xì)猓@些都可以進(jìn)行碳減排核算。測算結(jié)果顯示，在餐廚處置行業(yè)，單噸垃圾減排可增收18.90元，利潤彈性約19%。

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對生物質(zhì)發(fā)電減碳經(jīng)濟(jì)效益的測算結(jié)果顯示，CCER碳價在30元/噸情景下，度電收入達(dá)0.02元，對生物質(zhì)發(fā)電項目收入端彈性達(dá)2.68%，利潤端彈性達(dá)21.49%；CCER碳價60元/噸情景下，度電收入將提升至0.04元，收入端彈性增至5.36%，利潤端彈性增至42.99%。

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而林業(yè)碳匯項目每畝儲碳量為0.9噸，每畝林可增收27元，利潤彈性高達(dá)66.73%。

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中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會同時表示，碳市場相關(guān)政策進(jìn)度如果不達(dá)預(yù)期，也可能會影響碳交易市場推行進(jìn)度以及上市公司受益碳交易的利潤彈性。CCER可以為企業(yè)帶來附加收入，但隨著碳交易市場的不斷完善，CCER認(rèn)定重啟，未來CCER供給增加，碳價存在繼續(xù)下行風(fēng)險。

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“顛覆性”技術(shù)現(xiàn)端倪

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在6月11日召開的2021碳中和與中國紙業(yè)可持續(xù)發(fā)展論壇上，中國氣候變化事務(wù)特使解振華表示，實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和孕育著巨大的機遇，將在經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境、氣候、安全、健康等多個領(lǐng)域帶來協(xié)同效應(yīng)。

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解振華說，實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和，一方面有利于提高經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量和效益、加速新舊動能轉(zhuǎn)換、帶動新產(chǎn)業(yè)、擴(kuò)大就業(yè)，為疫情后實現(xiàn)高質(zhì)量復(fù)蘇注入新動力、帶來新契機；另一方面也有利于我國在世界新一輪以綠色低碳為特征的技術(shù)革命、產(chǎn)業(yè)升級和綜合國力競爭中乘勢而上，增強發(fā)展韌性。

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在未來的投資領(lǐng)域，廈門大學(xué)管理學(xué)院中國能源政策研究院院長林伯強近日表示，光伏、風(fēng)能核電、電動汽車、智能電網(wǎng)，包括支撐性的火電及碳捕捉利用與存儲、儲能系統(tǒng)、氫能等都具有很好的前景。

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“實現(xiàn)碳中和目標(biāo)的一大難題在于成本，而技術(shù)進(jìn)步就是為了降低轉(zhuǎn)型成本?！绷植畯娬J(rèn)為，這需要多用市場化手段，“當(dāng)然，市場化的手段不是簡單地轉(zhuǎn)嫁成本，而是通過市場化的價格信號，改變產(chǎn)業(yè)的格局，推進(jìn)相關(guān)的改革”。

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